Grenzmarkt (Frontier Market)

Als Grenzmarkt oder als Frontier Market werden im Marketing und in der Volkswirtschaftslehre die Märkte von Staaten bezeichnet, die nicht die Kriterien für Industrie- oder Schwellenländer erfüllen, die aber besser entwickelt sind als die am wenigsten entwickelten Länder. Diese Länder sind zu klein, zu illiquid, zu riskant oder wirtschaftlich zu unterentwickelt, um als Schwellenland oder Industrieland zu gelten. Es ist jedoch keine einheitliche Gruppe, die Unterschiede zwischen den Staaten sind enorm. Die Klassifizierung als Grenzmarkt erfolgt aus der Sicht von ausländischen Investoren und hat nichts mit der Lebensqualität der Menschen in diesen Ländern zu tun.

Definition

Es gibt keine eindeutige Definition. Die Definition orientiert sich meistens an der Weltbank, aber auch Indexanbieter definieren die Frontier Markets.[1]

Ursprünglich galt das Bruttonationaleinkommens pro Kopf als Kriterium, dies war aber zu simpel. Indexanbieter haben Verfahren zur Klassifizierung von Volkswirtschaften entwickelt, die sich aber deutlich voneinander unterscheiden.

MSCI kombiniert bei der Klassifizierung von Märkten drei Faktoren: ökonomische Entwicklung, Marktzugang und Indexstabilität. Ersteres spielt bei der Unterscheidung von Emerging Markets und Frontier Markets keine Rolle, die Unterscheidung basiert hier vielmehr auf Marktkapitalisierungs- und Liquiditätsanforderungen sowie dem Marktzugang.[2]

FTSE bewertet die wirtschaftliche Entwicklung, die Kreditwürdigkeit und das regulatorische Umfeld. Die Emerging Markets werden in Advanced und Secondary unterteilt. Die Frontier Markets unterscheiden sich von den Secondary Emerging Markets auch durch geringen Wettbewerb bei den Verwahrstellen und Brokern, schwache Liquidität und höhere Transaktionskosten.[3]

S&P klassifiziert in zwei Stufen. Im ersten Schritt werden anhand von Marktgröße und Marktentwicklung, Umsatz und makroökonomische Faktoren Kandidaten selektiert. Der zweite Schritt erfolgt mit Investoren anhand der Kriterien regulatorische Umfeld, Marktstruktur, Handelsumfeld und Präferenzen der Investoren. Um als Frontier Market zu gelten, muss ein Markt zwei der folgenden drei Kriterien erfüllen:

Die Emerging Markets grenzen sich gegenüber Frontier Markets durch ein größeres Marktvolumen, durch bessere Ratings, durch zeitnahe Abwicklung von Trades und durch freie Währungskonvertierbarkeit ab.[4]

Eigenschaften

Obligatorische Eigenschaften sind:

  1. Der Staat zählt nicht zu den Industrienationen. Nach dem MSCI World zählen nur 23 Staaten dazu.
  2. Der Staat zählt nicht zu den Emerging Markets, MSCI rechnet 24 Staaten dazu.
  3. Der Staat zählt nicht zu den Ländern mit dem niedrigsten Einkommen.
  4. Investitionen sind grundsätzlich möglich.
  5. Der Staat ist kein Fragile State.

Frontier Markets haben mehrere der folgenden Eigenschaften:

Frontier Market Länder

Frontier Markets können zu Emerging Markets werden und umgekehrt. Am wenigsten entwickelte Länder können zum Frontier Market aufsteigen, dies führt in der Regel zu einem wirtschaftlichen Aufschwung. Wie viel Prozent der Bevölkerung davon profitieren, hängt von mehreren politischen und wirtschaftlichen Faktoren ab, insbesondere vom Bildungssystem des Landes.

Die Länder der Frontier Markets sind höchst unterschiedlich. So gibt es relativ hoch entwickelte Länder, die einfach nur klein sind, etwa Island oder die baltischen Staaten. Zweitens gibt es Länder mit Investitionsbeschränkungen, beispielsweise Staaten der Golfregion. Drittens zählen Länder zu den Frontier Markets, die wirtschaftlich wenig entwickelt sind und ein niedriges Durchschnittseinkommen haben, beispielsweise Kenia.

Im Jahr 2014 lebten rund 15 % der Weltbevölkerung in Frontier Market Ländern, aber der Anteil ihrer Aktien an der globalen Marktkapitalisierung lag unter 5 %.[5]

Welche Staaten zu den Frontier Markets zählen, wechselt immer wieder und hängt davon ab, welche Kriterien verwendet werden.

Liste der Länder

Die folgende Liste berücksichtigt die Klassifikationen von MSCI, FTSE und S&P, ferner ist die Einwohnerzahl, das kaufkraftbereinigte Bruttoinlandsprodukt pro Einwohner und der Ungleichheitsbereinigte Index der menschlichen Entwicklung (IHDI) als Maß für die Lebensqualität angegeben. Unter Anmerkungen sind verschiedene Besonderheiten angeführt.

Staat MSCI[7] FTSE[7] S&P[7] Einwohner[8] BIP/Einw. (KKP) in int. US$ (2023)[9] IHDI[10] Anmerkungen[11][12][13][14]
Argentinien Frontier (Standalone) - Frontier 46.235.000 30.082 0,747 gilt teilweise als Emerging Market, Staatsbankrott 2001, hohe Ungleichheit, hohe Armut, die ultrarechtsliberale Regierung hat die Renten und Mindestlöhne unter dem Inflationsausgleich erhöht, wodurch diese teils weit unter der Armutsgrenze liegen[15]
Bahrain Frontier Frontier Frontier 1.500.000 63.498 0,888 (HDI)[16] Reichtum durch Erdöl, autoritäres Regime, Kinder werden in Gefängnissen gefoltert, keine Pressefreiheit[17]
Bangladesch Frontier Frontier Frontier 172.100.000 9.148 0,470 zählt noch bis 2026 zu den am wenigsten entwickelten Ländern, Billiglohnland, starke Textilindustrie, das Land ist besonders bedroht durch die globale Erwärmung; 29 Prozent der Mädchen werden mit weniger als 15 Jahren verheiratet, damit ist Bangladesch das weltweit schlechteste Land[18]
Benin Frontier - - 14.100.000 4.130 0,309 sehr armes Land, die Hälfte der Bevölkerung hat weniger als 1,90 US-Dollar pro Tag[19]
Botswana Frontier (Standalone) Frontier Frontier 2.600.000 20.916 0,488 seit 2012 beste Demokratie in Afrika lt. Demokratieindex, hohe soziale Ungleichheit, 17 % leben in Armut, die Urbevölkerung der San wird ausgegrenzt und diskriminiert, sie wurden wegen Diamantfunden von ihrem Land vertrieben[20][21]
Bulgarien Frontier (Standalone) Frontier Frontier 6.447.710 37.508 0,703 EU-Staat, hohe Korruption, gutes Bildungssystem[22]
Burkina Faso Frontier - - 23.390.077 2.755 0,261 von Russland unterstützte Militärdiktatur, Landesteile unter dschihadistischer Herrschaft, gehört zur Gruppe der Hochverschuldeten Entwicklungsländer, extreme Armut[23]
Elfenbeinküste Frontier Frontier Frontier 29.389.150 7.198 0,318 stärkste Wirtschaft der westafrikanischen Wirtschafts- und Währungsunion, trotzdem leben 37,5 % unter der Armutsgrenze[24]
Kroatien Frontier Frontier Frontier 3.830.000 45.603 0.817 EU-Staat mit dem Euro als Währung, sehr gutes Bildungssystem[25]
Zypern - Frontier Frontier 1.200.000 57.214 0,827 EU-Staat mit dem Euro als Währung, ungelöster Zypernkonflikt[26]
Estland Frontier Frontier Frontier 1.300.000 46.790 0,835 EU-Staat mit dem Euro als Währung, besonders gutes Bildungssystem, gute Demokratie, geringe Korruption, starker IT-Sektor[27][28]
Ghana - Frontier Frontier 30.790.000 7.543 0,378 Ansätze zur Industrialisierung, stark abhängig vom Export einiger weniger Produkte (Gold, Erdöl. Kakao)[29]
Island Frontier Secondary Emerging Frontier 400.000 76.357 0,910 Zugang zum Binnenmarkt der EU, wirtschaftlich hoch entwickelt, beim IHDI weltweit auf Rang eins, sehr niedrige Arbeitslosigkeit, Islands Finanzkrise 2008–2011 war eine hohe Belastung[30]
Jamaika Frontier (Standalone) - Frontier 2.800.000 11.422 0,584 starker Tourismus, einer der weltweit größten Produzenten von Aluminiumoxid und Bauxit[31][32]
Jordanien Frontier Frontier Frontier 11.518.577 10.391 0,615 durch den Nahost-Konflikt stark beeinträchtigt, sehr wasserarm, exportiert Textilien, chemische Erzeugnisse und Rohstoffe wie Phosphat und Pottasche, die Hälfte der Bevölkerung hat einen Fluchthintergrund[33]
Kasachstan Frontier Frontier Frontier 20.286.084 38.515 0,734 größte Wirtschaft und reichstes Land Zentralasiens, exportiert Erdöl, Erdgas, Kupfer und Zink[34]
Kenia Frontier Frontier Frontier 55.339.000 6.307 0,438 drittgrößte Wirtschaft in Subsahara-Afrika, boomender IT-Sektor mit Silicon Savannah in Nairobi, im Norden Dürre und Hunger[35]
Lettland - Frontier Frontier 1.875.757 41.492 0,802 EU-Staat mit dem Euro als Währung, erfolgreicher Startup-Standort in Europa[36]
Litauen Frontier Frontier Frontier 3.000.000 50.915 0,795 EU-Staat mit dem Euro als Währung, starker IT-Sektor, bestes Glasfasernetz Europas[37]
Malta Frontier

(Standalone)

Frontier - 519.562 63.420 0,837 EU-Staat mit dem Euro als Währung, Rang 25 beim HDI, hochentwickelte Informations- und Kommunikationsinfrastruktur, pro Einwohner wasserärmstes Land weltweit[38]
Mauritius Frontier Frontier Frontier 1.260.000 29.511 0,625 sehr gute Demokratie, höchstes Pro-Kopf-Einkommen Afrikas[39]
Marokko Frontier Frontier Frontier 37.500.000 9.843 0,508 deutliche politische, wirtschaftliche und soziale Fortschritte, verbunden mit dem europäischen Stromnetz, investiert in den Ausbau von Wind- und Solarenergie, schlechtes Bildungssystem[40]
Namibia - - Frontier 2.963.090 11.216 0,399 sehr hohe Ungleichheit, hohe Korruption, hohe Arbeitslosigkeit[41]
Nigeria Frontier Frontier Frontier 227.882.950 6.207 0,369 Weltweit sechstgrößte Bevölkerung, größte Volkswirtschaft Afrikas, Erdölindustrie, ein Drittel aller afrikanischen technologischen Startups, Terrorgruppe Boko Haram im Nordosten[42]
Oman Frontier Frontier Frontier 5.049.270 42.520 0,721 absolute Monarchie eines Sultans, Reichtum durch Erdöl[43]
Pakistan 247.504.490 6.037 0,360 fünftgrößte Bevölkerung der Welt, chronisch instabil, ethnisch-religiöse Konflikte, Terrorismus, Autoritarismus, Menschenrechtsverletzungen, hohe Korruption, gravierende Diskriminierung von Frauen und religiösen Minderheiten, wachsende Mittelschicht, aber eines der ärmsten und wirtschaftlich am wenigsten entwickelten Staaten Asiens[44]
Panama Frontier

(Standalone)

- Frontier 4.458.760 39.803 0,647 Panamakanal, hohe ausländische Direktinvestitionen, Finanzsektor, Transport und Logistik, Handel und Tourismus dominieren, sehr hohe soziale Ungleichheit[45]
Peru Emerging Frontier Emerging 33.845.620 16.974 0,607 gilt meist als Emerging Market, viel Kinderarbeit, hohe Armut, hohe Schattenwirtschaft, der Regierung gelingt es kaum, auch ärmere Bevölkerungsschichten vom Wirtschaftswachstum profitieren zu lassen[46]
Rumänien Frontier Secondary Emerging Frontier 19.059.480 45.777 0,739 EU-Staat, gutes Bildungssystem, starke Industrie, hohe Armut[47]
Senegal Frontier - - 18.077.570 4.791 0,334 fast 50 % Analphabeten, verhältnismäßig weit entwickelte verarbeitende Industrie, Kleinste, kleine und mittlere Unternehmen tragen die senegalesische Wirtschaft[48]
Serbien Frontier Frontier - 6.623.180 28.749 0,740 sehr starker IT-Sektor: Gaming, Blockchainprogrammierung dar; Programmieren und Künstliche Intelligenz im Schulplan, staatliches Institut für Künstliche Intelligenz, Biotechnologie im BIO4 Campus[49] in Belgrad, EU-Beitrittskandidat[50]
Slowakei - Frontier Frontier 5.426.740 43.625 0,808 EU-Staat mit dem Euro als Währung, lange industrielle Tradition, hohes Wirtschaftswachstum im europäischen Vergleich, gut ausgebildete Arbeitskräfte, Wirtschaft ist stark diversifiziert: Automobilsektor, Elektronikindustrie, Maschinenbau und Chemieindustrie dominieren[51]
Slowenien Frontier Frontier Frontier 2.120.460 53.952 0,882 EU-Staat mit dem Euro als Währung, sehr gutes Bildungssystem, höchste kaufkraftbereinigte BIP pro Kopf Südosteuropas, geringe Einkommensungleichheit, Export von Fahrzeugen, Maschinen, pharmazeutischen Produkten und elektronischen Geräten[52]
Sri Lanka Frontier Frontier Frontier 22.037.000 14.461 0,630 hohe Auslandsschulden, Unterstützung durch den Internationalen Währungsfonds, für Südasien relativ hoher Wohlstand, Textil- und Bekleidungsindustrie, Teeproduktion, Tourismus, Bauwesen und IT-Sektor[53]
Tansania - Frontier - 66.617.610 4.019 0,372 politisch stabil und friedlich, zählt seit 2020 nicht mehr zu den ärmsten Ländern der Welt, hohes Wirtschaftswachstum[54]
Trinidad and Tobago Frontier

(Standalone)

- Frontier 1.367.510 35.189 0.814 (HDI)[55] höchste Industrialisierung in der Karibik, starke petrochemischen Industrie, hohes Pro-Kopf-Einkommen[56]
Tunesien Frontier Frontier Frontier 12.200.430 13.932 0,574 starke Industrie, bedeutender Tourismus, zunehmender Wassermangel[57]
Vietnam Frontier Frontier Frontier 100.352.190 14.974 0,607 hat sich in 30 Jahren von einem der ärmsten Länder der Welt zu einem dynamischen Schwellenland mit mittlerem Einkommen entwickelt, laut Weltbank seit 2011 ein Emerging Market, bevorzugtes Ziel für ausländische Direktinvestitionen, ökologisch und sozial nachhaltiger Wachstumspfad (Green Growth)[58]
Sambia - - Frontier 20.723.970 4.077 0,344 Kupfer- und Kobaltbergbau und deren Verhüttung, sehr armes Land, soziale Ungleichheit, starkes Bevölkerungswachstum, hohe Staatsverschuldung[59]

Fonds und ETFs

Privatanleger können per Fonds oder ETF in Frontier Markets investieren. Gründe dafür sind die Hoffnung auf eine langfristige Besserung der wirtschaftlichen und politischen Situation dieser Länder. Sie eignen sich auch zur besseren Diversifikation. Die Risiken sind allerdings weit höher als in den etablierten Märkten, weil diese Länder in Krisenzeiten sehr vulnerabel sind.

Mögliche Produkte:

  • Templeton Frontier Markets Fund[60]
  • HSBC GIF Frontier Markets AC[61]
  • Schroder ISF Frontier Markets Equity A Acc[62]
  • Magna New Frontiers Fund G EUR[63]
  • Xtrackers S&P Select Frontier Swap ETF[64]

Einzelnachweise

  1. ↑ a b c d e Frontier Markets als neue Schwellenländer. e-fundresearch.com AG, abgerufen am 16. April 2025.
  2. ↑ MSCI FRONTIER MARKETS 100 Index Methodology. MSCI, abgerufen am 18. April 2025.
  3. ↑ Markets classified under the FTSE Equity Country Classification Scheme. FTSE, abgerufen am 18. April 2025.
  4. ↑ S&P Dow Jones Indices’ 2018 Country Classification Consultation. S&P, abgerufen am 18. April 2025.
  5. ↑ a b c d SIGLO Timeout Nr. - 43 Frontier Markets. SIGLO Capital Advisors AG, 2014, abgerufen am 16. April 2025.
  6. ↑ Quantitative Insight - Frontier Markets: The Next Investment Frontier? MSCI, abgerufen am 18. April 2025.
  7. ↑ a b c List of Frontier Markets & Classifications. In: frontier markets news. Abgerufen am 16. April 2025.
  8. ↑ Population, total. Weltbank, abgerufen am 17. April 2025 (englisch).
  9. ↑ GDP per capita, PPP (current international $). Weltbank, abgerufen am 17. April 2025.
  10. ↑ Human Development Report 2023-24. UNDP, abgerufen am 17. April 2025 (englisch).
  11. ↑ World Development Indicators. Weltbank, abgerufen am 18. April 2025 (englisch).
  12. ↑ Länderdaten. In: laenderdaten.de. Abgerufen am 18. April 2025.
  13. ↑ Länder und Regionen. Statistische Bundesamt, BRD, abgerufen am 18. April 2025.
  14. ↑ Länderdaten. In: laenderdaten.info. Abgerufen am 18. April 2025.
  15. ↑ Generalstreik legt Argentinien lahm. ZDF, abgerufen am 18. April 2025.
  16. ↑ Bahrain: Human development. UNO, abgerufen am 17. April 2025.
  17. ↑ Diana Hodali: Bahrain: Keine Wahrung der Menschenrechte. Deutsche Welle, abgerufen am 18. April 2025.
  18. ↑ Bangladesch. Bundesministerium für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (BRD), abgerufen am 18. April 2025.
  19. ↑ Benin. Bundesministerium für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (BRD), abgerufen am 18. April 2025.
  20. ↑ Botswana. WirtschaftGlobal.de, abgerufen am 18. April 2025.
  21. ↑ Buschleute. survival international, abgerufen am 18. April 2025.
  22. ↑ Bulgarien. Europäische Union, abgerufen am 18. April 2025.
  23. ↑ Burkina Faso. Bundesministerium für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (BRD), abgerufen am 18. April 2025.
  24. ↑ Côte d’Ivoire. Bundesministerium für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (BRD), abgerufen am 18. April 2025.
  25. ↑ Kroatien. EU, abgerufen am 18. April 2025.
  26. ↑ Zypern. EU, abgerufen am 18. April 2025.
  27. ↑ Estland. EU, abgerufen am 18. April 2025.
  28. ↑ Estland: Kurzüberblick zur Wirtschaft. BIHK Service GmbH, abgerufen am 18. April 2025.
  29. ↑ Ghana. Bundesministerium für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (BRD), abgerufen am 18. April 2025.
  30. ↑ Island. BIHK Service GmbH, abgerufen am 18. April 2025.
  31. ↑ Jamaika. Statistisches Bundesamt Deutschland, abgerufen am 18. April 2025.
  32. ↑ Jamaika. BIHK Service GmbH, abgerufen am 18. April 2025.
  33. ↑ Jordanien. Bundesministerium für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (BRD), abgerufen am 18. April 2025.
  34. ↑ Kasachstan. BIHK Service GmbH, abgerufen am 18. April 2025.
  35. ↑ Kenia. Bundesministerium für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (BRD), abgerufen am 18. April 2025.
  36. ↑ Lettland: Kurzüberblick zur Wirtschaft. BIHK Service GmbH, abgerufen am 18. April 2025.
  37. ↑ Litauen. BIHK Service GmbH, abgerufen am 18. April 2025.
  38. ↑ Malta. In: Laenderdaten.info. Abgerufen am 18. April 2025.
  39. ↑ Mauritius. In: Laenderdaten.info. Abgerufen am 18. April 2025.
  40. ↑ Marokko. Bundesministerium für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (BRD), abgerufen am 18. April 2025.
  41. ↑ Namibia. Bundesministerium für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (BRD), abgerufen am 18. April 2025.
  42. ↑ Nigeria. Bundesministerium für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (BRD), abgerufen am 18. April 2025.
  43. ↑ Oman. BIHK Service GmbH, abgerufen am 18. April 2025.
  44. ↑ Pakistan. Bundesministerium für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (BRD), abgerufen am 18. April 2025.
  45. ↑ Panama. BIHK Service GmbH, abgerufen am 18. April 2025.
  46. ↑ Peru. Bundesministerium für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (BRD), abgerufen am 18. April 2025.
  47. ↑ Rumänien. BIHK Service GmbH, abgerufen am 18. April 2025.
  48. ↑ Senegal. Bundesministerium für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (BRD), abgerufen am 18. April 2025.
  49. ↑ Bau des BIO4-Campus begann. eKapija, abgerufen am 18. April 2025.
  50. ↑ Serbien, wirtschaftliche Situation. Bundesministerium für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (BRD), abgerufen am 18. April 2025.
  51. ↑ Slowakei. BIHK Service GmbH, abgerufen am 18. April 2025.
  52. ↑ Slowenien. BIHK Service GmbH, abgerufen am 18. April 2025.
  53. ↑ Sri Lanka. BIHK Service GmbH, abgerufen am 18. April 2025.
  54. ↑ Tansania. Bundesministerium für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (BRD), abgerufen am 18. April 2025.
  55. ↑ Trinidad and Tobago. In: countryeconomy.com. Abgerufen am 17. April 2025 (englisch).
  56. ↑ Trinidad und Tobago. BIHK Service GmbH, abgerufen am 18. April 2025.
  57. ↑ Tunesien. Bundesministerium für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (BRD), abgerufen am 18. April 2025.
  58. ↑ Vietnam. Bundesministerium für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (BRD), abgerufen am 18. April 2025.
  59. ↑ Sambia. Bundesministerium für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (BRD), abgerufen am 18. April 2025.
  60. ↑ Templeton Frontier Markets Fund. Templeton, abgerufen am 18. April 2025.
  61. ↑ HSBC GIF Frontier Markets AC. Morningstar, abgerufen am 18. April 2025.
  62. ↑ Schroder ISF Frontier Markets Equity A Acc. morningstar, abgerufen am 18. April 2025.
  63. ↑ Magna New Frontiers Fund G EUR. morningstar, abgerufen am 18. April 2025.
  64. ↑ Per ETF in die Grenzmärkte investieren. dasinvestment.com, abgerufen am 18. April 2025.
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